И после его последнего квартала и годовых результатов за 2025 финансовый год (25 финансовый год) фирмы брокеры повернулись к перспективам банка, повышая целевую цену для своих акций между между ₹2250 и ₹2340. Это будет означать увеличение на 17-22% по сравнению с текущими уровнями цены акций в ₹1924, что привело к рыночной оценке около ₹17,75 трлн. В долларах, при оценке 210 миллиардов долларов, он будет таким же большим, как Bank of China, и седьмой в мировом порядке в мировом клевете в лучших банках.
Достижение, на этом этапе, заслуживает внимания. Распространение частного банкинга началось после экономической либерализации в начале 1990 -х годов; Новый урожай банков, таких как IndusInd, ICICI и HDFC Bank, появился. За последние два десятилетия, если индийская экономика выросла почти в 5 раз с валового внутреннего продукта (ВВП) в 800 миллиардов долларов в 2005 году до 3,9 триллиона долларов в 2024 году, оценка сектора банковских и финансовых услуг выросла в 50 раз. Теперь, поскольку индийская экономика дополнительно планирует вырасти до экономики на 10 триллионов долларов, частный банк на вершине таблицы лиги оценки вполне может сделать его важным рыночным колоколом.
Говорит Абхай Моди, руководитель отдела исследований в Mutual Fund Helios, который отслеживал HDFC Bank в течение двух десятилетий: «Банковский бизнес – это солидный доверенность для игры в индийский экономический рост. Среди банков HDFC Bank стал нашим главным выбором, поскольку он имеет баланс для масштабирования и имеет лучшие розничные присутствия, чтобы использовать растущее числовое Уилди Капиты».
Производительность рынка HDFC Bank также отмечает замечательный поворот событий. До недавнего запуска цены акций за последние 12 месяцев HDFC Bank стал отстающим среди своих конкурентов. После того, как он известен своим высоким ростом доходов и прибыли за квартал за кварталом, серия событий, которые включали в себя изменение лидерства, замедлили банк. Востребованная акция, он потерял свою премию после того, как начала публиковать низкопроцентные цифры роста уже шесть месяцев назад.
Учитывая его размер и важность, существуют критические вопросы, которые нуждаются в ответах. Что изменилось для того, чтобы аналитики снова стали бычьями? А что впереди?
Банк не ответил на МятаВопросы.
Отставая от
В течение почти четырех лет, до года назад, акции HDFC Bank не заработали никаких денег для своих инвесторов. В период с мая 2021 года по май 2024 г. акции стагнировали в ₹1400 уровней, в то время как индекс изящного банка вырос на 50% с 32 160 до 48 970 баллов за тот же период.
У конкурентов, таких как Icici Bank и Axis Bank, наблюдалось светское увеличение оценки. За тот же период акции ICICI Bank почти удвоились от ₹600 уровней до ₹1160, в то время как оси перенес ₹670 до ₹1162. Очевидно, что крупнейший частный банкир Индии ударил стену.
Когда проблемы впервые начались в конце 2020 года, оказалось, что банк вырос слишком быстро, не инвестируя в технологии. В течение этого года банк стал свидетелем нескольких отключений в своей основной банковской системе, что привело к замораживанию транзакций. Ситуация побудила банковский регулятор, Резервный банк Индии (RBI), вмешаться. В декабре 2020 года RBI попросил HDFC Bank сдержать расширение своих услуг цифрового банкинга и прекратить поиск новых клиентов кредитной карты.
Запрет наступил спустя несколько месяцев после того, как банк назначил Сашидхара Джагдишана своим новым главным исполнительным директором (генеральным директором) и управляющим директором (MD). Адитья Пури, которая управляла банком с момента его основания, вышла на пенсию.
Посмотреть полное изображение
Pre-Ban, в ноябре 2020 года, HDFC Bank стал крупнейшим эмитентом кредитных карт с долей рынка 25,6%, что упало до 23,8% к маю 2021 года.
Запрет на выдачу новых кредитных карт длился восемь месяцев до августа 2021 года, в то время как остальные ограничения были отозваны к марту 2022 года.
Влияние на его бизнес говорил. Банк сообщил о увеличении чистой выручки чистой доходов на 19,1% (чистый процентный доход плюс другие доходы) в отдельности, в 19 финансовом году; Рост сужается до 13,4% в 21 финансовом году. Чистый рост прибыли также снизился с 20,5% в 19 финансовом году до 18,5% в 21 финансовом году.
Моди говорит: «Разрешение было глубоким, поскольку у бизнеса по кредитным картам был один из самых высоких доходов от активов в портфеле HDFC Bank».
Жесткий брак
Затем, в 2023 году, HDFC Bank объединился с компанией по ипотечным кредитам HDFC, ее родителя. Логика? Будучи розничным банком, HDFC Bank выпустил очень мало с помощью ссуд для домашних жилья, в то время как HDFC уже был большим в бизнесе. Слияние немедленно дало бы организации большую ипотечную книгу и добавит HEFT в свой портфель, так как ссуды для домашних средств были крупные кредиты и наиболее безопасные по сравнению с кредитами автомобилей или потребителей.
Посмотреть полное изображение
Хотя слияние принесло масштабу в активы HDFC Bank, оно также выставило несколько проблем. Поскольку компания по домоссульному кредиту не была банком, но была классифицирована как компания по финансированию жилья, ее стоимость заимствования была очень высокой по сравнению с банком.
После слияния банк также столкнулся с дисбалансом в своем важном соотношении кредита (соотношение CD). Соотношение, которое измеряет сумму депозита, который банк несет против кредитов, которые он вызывает, является важнейшей мерой ликвидности, и чем ниже соотношение, тем более безопасными являются его книги.
Предварительный результат, соотношение CD Bank HDFC Bank составило 87, что резко выросло до 108% во втором квартале 24 финансового года, в первом квартале после слияния и до 110% в 3 квартале года.
Это эффективно означало, что HDFC Bank не может добиться новых успехов, если только он не обнаружил большие суммы депозитов, чтобы снизить соотношение CD.
Вариантов перед Джагдишаном было немного. Чтобы снизить аномально высокое соотношение компакт -дисков, ему пришлось ограничить кредитование, распродать кредиты и инвестировать больше, чтобы расширить розничную франшизу, чтобы привлечь больше депозитов. Все эти действия либо уменьшились, либо увеличили затраты. В течение шести кварталов после слияния большая часть усилий старшего руководства была сосредоточена на том, чтобы держать банк на ровном киле.
«Джагдишан не был первым выбором, который руководил банком, и это означало, что ему пришлось усердно работать вдвойне, чтобы доказать себя»,-говорит ныне выдержанный старший руководитель банка HDFC, который не хотел назвать его.
«Джагдишан не был первым выбором, чтобы руководить банк, и это означало, что ему пришлось усердно работать вдвойне, чтобы доказать себя». – пенсионерский банкир
Длительное пожаротушение видела, как банк терял каждую метрику, которая имела значение. После того, как лидер в мобилизации недорогого текущего счета и сберегательного счета (CASA) депозитов его доля в депозитах CASA в общие депозиты упала с 46% в 21 финансовом году до 35% в 25 финансовом году.
Чистая процентная маржа (NIM), разница в ставках между его заимствованием и кредитованием, снизилась до 3,5% в 25 финансовом году от до 4,1%, в то время как доходность акционерного капитала-14,6% в 25 финансовом году, достигла своего крупнейшего конкурента ICICI на 17,9%.
Поворот
Аналитики отмечают, что в четвертом квартале 25 финансового года банк наконец -то удалось продемонстрировать лучшие кредиты, прибыль и рост NIM по сравнению с ICICI Bank.
«Почти кажется, что HDFC Bank вернулся в расчет, поскольку он берет на себя лучшего конкурента», – говорит аналитик, который наблюдает за ₹3200 крор банковский и финансовый сектор. Аналитик не хотел, чтобы его идентифицировали.
Через восемнадцать месяцев после того, как был снят запрет на вопрос о кредитных картах, банк сделал агрессивные шаги, как будто для того, чтобы наверстать упущенное. К январе 2024 года он выпустил 20 миллионов карт и обнаружил более половины рынка, который он потерял для конкурентов.
По состоянию на март 2025 года HDFC Bank был лидером четкого рынка с 23,8 миллионами выпущенных карт, за которыми следуют карта SBI (20,8 млн.), ICICI Bank (18,2 млн.) И Axis Bank (14,9 млн.).
Банк также сделал значительные инвестиции в технологии, которая требовала пересмотра своей основной банковской системы. В старой системе даже небольшие транзакции UPI -билета должны были пройти свою основную банковскую систему, и это привело к замедлению системы, что привело к отключениям. В обновленной системе, представленной в июле 2024 года, транзакции разрешаются на периферических серверах, которые затем оседают с основной системой.
Движения Джагдишана, когда дело дошло до управления финансовыми проблемами, относящимися к слиянию, оказались примечательными. HDFC Bank агрессивно расширил свое присутствие в розничной торговле за счет увеличения физических филиалов. Вскоре после того, как слияние вступило в силу в июле 2023 года, банк добавил почти 900 филиалов в 24 финансовом году и последовало за ним с еще 800 филиалами в первые девять месяцев 25 финансового года. Идея заключалась в том, чтобы значительно собрать розничные месторождения для смягчения соотношения CD.
Планы продолжают быть агрессивными – цель банка – открыть 13 000 новых филиалов в небольших городах и городах к 2028 году.
По словам старшего исполнительного директора First Bank, который не хотел, чтобы его назвали: «Расширение, по -видимому, направлено на то, чтобы вернуть соотношение CASA, которое всегда было основой прибыли HDFC Bank. Это рискованная ставка с вероятностью успеха 50:50».
Кроме того, поскольку выпуск ссуд с большими билетами не стал сомнений, поскольку это еще больше увеличило бы соотношение CD, Jagdishan, как говорят, уделял больше внимания необеспеченным кредитам и те, которые были предоставлены малым и средним предприятиям (МСП). В марте 2025 года банк сообщил, что его соотношение розничной торговли к оптовым кредитам составило 57:43, в отличие от 55:45 в марте 2024 года.
В отчете о банках в марте 2025 года аналитик Джингеш Шиал из Ambit Capital говорит, что кредитование МСП является новым сладким местом для банковского кредитования. За последние три года кредитование МСП растет на 19% в год и имеет огромный скрытый спрос. «Последнее, в секторе МСП был кредитный разрыв в 819 миллиардах долларов, а также является вторым наиболее прибыльным сегментом для банков», – написал Шиал.
Ожидается, что HDFC Bank также будет дополнительной выгодой от растущего розничного банковского бизнеса. В тематическом отчете в апреле 2025 года под названием Financials Broking Firm Motilal Oswal аналитики отмечают, что розничное банковское обслуживание все еще находится на этапе роста, в отличие от развитых экономик, таких как США. Согласно отчету, только 20% населения Индии имеет доступ к розничным кредитам по сравнению с 83% в США. И более 60% розничных кредитов учитываются по ипотечным кредитам и кредитам на транспортные средства, а кредиты по кредитным картам составляют 5%.
«Стратегия роста бизнеса под руководством бизнеса HDFC Bank не только более ориентирована на розничную торговлю, но и позиционирует его для получения доли рынка от банков государственного сектора, внедряя в их территорию. Это будет более выраженным, особенно при привлечении дешевых сберегательных депозитов, где банки государственного сектора по-прежнему имеют 60% рынка»,-говорит Нитин Аггарвал, анализ финансовых услуг в Motilal Oswal.
Аггарвал отмечает, что банку потребуется несколько кварталов, чтобы начать сообщать о чистом росте выручки в середине подросткового возраста-он сократил 9,2% в четвертом квартале 25 финансового года.
«Худшее явно отстает от HDFC Bank. Только четверть роста середины подростка изменит настроение на рынке»,-говорит Моди из Mutual Fund Mutual Fund.
